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7号种子、冠军联赛排名赛版本冠军阿里-卡特迎战英格兰公开赛冠军尼尔-罗伯逊，这是双方生涯第26次碰面，前25次交手，“澳洲火炮”17胜8负遥遥领先，不过双方最近一次交手已经要追溯到2020斯诺克欧洲大师赛半决赛上，当时罗伯逊大比分6-1获胜。此番对决，罗伯逊全场打出五杆单杆50+，一度取得2-0，3-1的领先，卡特连续两局打出单杆50+连救两个赛点未果，罗伯逊决胜局打出单杆87分一锤定音，4-3晋级小组决赛。
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今年除了红利低波等ETF表现不错外，还有30年国债ETF，今年涨了6.83%，涨的完全不像国债了，要知道目前30年国债的到期年化收益率只有2.61%左右，即使过去发行的30年国债的票面利息，最高没有超过4.10%。所以有网友问，30年国债ETF和30年国债有什么区别？投资哪个好？
要说明两者的区别，就要先学习一些债券中的名词和如何计算的：
到期收益率，按照现价购买债券后的到期收益率，一般没写总收益率，就是年化的到期收益率，债券的收益率默认都是年化的，这样可以比较，否则1年的收益和5年的收益肯定是不能比的，但如果把它们都换算成年化的就有可比性了。
在excel里用函数yield计算债券的收益率，具体格式： Yield（债券购买日，债券到期日，债券的年息，债券的价格，债券的清偿价值，年付息次数，日期类型） 其中清偿价格一般为100元，日计数类型和excel中和日期相关的函数类似，默认0或者省略。
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我们以30年国债的23国债09（019702）为例，购买日期是2024年3月1日，到期日期是2053年4月15日，票面利息是3.19%，当天价格是113.777元，到期清偿价格是100元，每年付息2次。用yield函数计算出来的年化收益率是2.52%。
初学者特别要注意，市场利息下降，债券的价格不是下跌而是上涨。以这个国债为例，价格从票面100元上涨到113.777元，年化的收益率从票面利息的3.19%下跌到2.52%。因为这个收益率是将来的收益率，不是过去的收益率，价格上涨也就是把未来的价格提前吃去一部分，所以收益率是下跌而不是上涨。
我们再看看各类不同实际的国债地债ETF：
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是不是发现这样一个规律：时间越长的国债地债国开债，波动就越大，30年的国债ETF，涨的时候远远超过其他年限的，但上周五跌的时候也是跌的最多。为什么会这样呢？
这里要引入第二个名词：修正久期。简单的说，修正久期就是债券价格和收益率之间非线性关系的一阶导数。我们先看用excel是如何计算修正久期的，还是以23国债09（019702）为例，其他各项定义也同上，不在赘述：
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这个修正久期19.42意味着什么呢？我们假定价格从113.77，跌到94元，通过上表的公式我们可以计算出：收益率就从2.52%提高到3.52%，而从113.777元，跌到94元，跌了17.38%，接近修正久期。这个变量足够小，算出来的差异就越来越接近。
所以我们可以把这个修正久期理解成债券的杠杆，30年的国债，大概是1年国债上了将近20倍的杠杆，平时对普通投资者来说，也不用那么复杂的计算，知道大概30年的修正久期是剩余年份数的60%左右就可以了。模糊的正确要好于精确的错误。 那么，30年国债ETF，和30年的国债有什么区别呢？如果你直接持有30年的国债，那么过了10年后，你就相当于持有20年的国债了，而30年的国债ETF，它会不断的换仓到30年左右的国债上面去。从确定性来说，直接持有30年的国债，确定性更强。因为如果是一个很长的升息周期，你持有的是30年国债，那么不管在30年里价格如何变化，每年的利息和最后还100元的面值是不会变化的。但30年国债ETF就不一样了，因为不断换仓到30年左右的国债，所以如果是升息周期，理论上说有可能一直下跌。但这仅仅是理论上的，实际上不可能30年升息周期。
那30年的国债ETF有什么好处呢？如果一直是降息周期，由于不断换仓到30年国债上，30年国债的修正久期高，所以涨的就会超过30年的一个个债的收益率。这种现象我们可以用债券的骑乘效益来解释。
通俗的说，30年国债，就好比古时候的信使骑着快马，如果不换马，走到后来肯定越来越慢。30年的国债ETF，就好比800里加急，到了驿站后换上快马再狂奔。骑乘效益由此而来。
最后我们再来看看集思录上的国债的相关数据：
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目前到期收益率最高的国债也只有2.7%，而1年左右的国债也有1.7%左右，差异已经不大的，也就是骑乘效应不会太明显。虽然我们国家经历了一个利息下行周期，但下行的空间已经不大了，虽然利率一时上升的可能性不大，但一有风吹草动，像高久期的30年国债ETF和30年国债价格下跌的可能性还是不小，上周五就是一个例子，从原因上说，可能是国家要放开柜台交易国债业务，结果导致30国债ETF一天跌了0.95%，成交量最活跃的16国债19（019547），一天跌了1.17%，这个国债还有22.49年到期。
总体来说为什么要杠杆炒股，目前情况下，投资高修正久期的国债和国债ETF，还不如投资权益类产品，如果担心风险太大，一定要投资债券和债券ETF的，还不如考虑低修正久期的产品。当然这仅仅是我个人的一点看法，仅供参考，不作为投资依据。
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